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分析师展望2010年电力设备行业:整体值得期待

日期:2010年7月2日 08:36

尽管存在一些问题,整体上2010年对电力设备行业仍是值得期待的。输变电行业仍是电力设备行业中最为景气的细分子行业,尤其是其中的高端领域。

  2010年全国电网投资增速将可能接近20%,尤其是国家电网公司,其电网建设投资计划金额将达到3210亿元,较2009年2600亿元大幅增长,其中我们认为特高压电网将是重要的投资方向。以国家电网公司为例,2007、2008年特高压电网投资分别仅有23亿和53亿元,占其投资额度仅分别为1.1%和2.1%。2009年尽管进行了一些特高压新项目的前期施工工作,但由于还未获得核准,实质性建设并未启动,因此2009年特高压的投资金额我们估计应与2008年相当。但随着技术的成熟以及电网公司财务和设备厂商产能的改善,我们认为特高压建设已是箭在弦上,2010年将开始进入真正的启动和上升期。最有可能开始实质性建设的应是淮南-上海的特高压交流线路和四川锦屏-苏州的特高压直流线路。相应的设备厂商将充分受益。

  至于其他细分行业,我们认为电力电子装置的需求仍较广阔,如动态无功补偿装置,电网投资中的占比将会有所上升。另外,市场所关注的"智能电网",从完全的技术层次而言并不会有实质性的提升,只不过是现有电网功能层次的重新划分,并将一些通信、监测、保护、控制等功能更多地集成于硬件设备如变压器和开关,而相关的电网功能也对此做出相应调整。从企业层面看,依然是优势厂商受益。

  大型发电设备企业的主要业务虽然进入阶段性的调整期,但是其技术实力和地位仍是其价值的坚强保证,而且主要企业通过开拓诸如风电和核电等领域而获得新的增长动力。从具体业务看,2009年火电建设虽然有所放缓,但主要企业的在手订单仍然充裕,足以支撑未来三年的正常经营。而随着国内和全球经济的逐渐复苏,中国经济仍有可能重新恢复快速增长,电力装机重新进入快车道并非完全不可能的事情。此外,核电装机计划从原先的2020年装机4000万千瓦大幅上调至7500万千瓦,风电装机目标更有可能在2020年达到1亿至1.2亿千瓦。所有这些,为行业龙头提供了新的业务增长机遇。

  至于发电业务中的水电,虽然由于环保和移民问题导致2009年的需求有所下滑,但我们认为从长期看水电依然需要每年维持一定开发规模,保证国内电力装机结构的协调发展,因此对于水电设备厂商未来的发展仍有空间。

  对于新能源行业如光伏和风电,我们一贯保持谨慎观点,主要原因在于尽管需求强劲,但日益明显的产能过剩问题在短期内难于解决,行业洗牌在所难免,只有龙头企业有投资价值。

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